本文摘要：2月21日，菲律宾镍矿协会回应2016年该国镍矿出口将增加20%，由此月捅破了全球镍市供给侧改革的最后一层窗户纸。

2月21日，菲律宾镍矿协会回应2016年该国镍矿出口将增加20%，由此月捅破了全球镍市供给侧改革的最后一层窗户纸。新的镍网发布的2月22日伦沪镍库存总数量高于50万吨(LME镍435762吨，沪镍61836吨)，镍市供应较慢增加的态势更为明晰。由于统计资料准确性是世界普遍认为的难题，尽管WBMS与INSG发布的2015年镍供需数据有不少偏差，供需反败为胜减缓的大趋势昭然若揭。　　一、镍价波动回落大趋势。

中国春节开市期间，LME镍价又一次经历了前所未有的超跌市场氛围中的断崖暴跌，2月11日的LME场内收盘价跌到至7590美元。可怕过度背离市场基本面的价格波动一定无法长久。2月15日的LME场内收盘价就蹿升返8260美元，2月22日更进一步回落至8755美元，回落力度多达15%。

鉴于2015年11月23日LME场内镍收盘价缔造当时的历史新高8190美元以后，镍价仍然环绕8500美元的阶段性大轴线波动。经历过猴年春节期间变本加厉式的下跌上涨后，8500美元的阶段性趋势底线早已几乎开发利用。综合美元走势等其它不确认影响因素，未来的LME镍价走势大体上将不会在8500美元上方之后波动回落。

　　二、镍市供应增加无以反败为胜。2016年2月4日，美元指数下跌198点至97意味著美元的长年强势格局被完全超越，尽管目前的资讯分析还无法完全回避美联储在2016年经常出现1-2次象征性加息的可能性，美元单边强势的格局似乎也丧失了扎实的基础。随着美国经济不确定性减少，以及美国在中东、南海、朝鲜半岛等脆弱地区四处煽风点火，世界各国过度实施货币抽泡沫弥漫的全球经济衰退颓势在2016年依然无以闻起色。大宗商品价格超跌回落的趋势还无法动摇价格底部游走的弱势格局，镍价也继续无法经常出现较慢走强以后跨过全球生产成本线的喜人局面。

　　在相当严重超跌镍价压制下的全球镍生产衰退悲情中，未来一两个季度很难寻找镍矿山以及涉及镍企业完全恢复生产供应的合理理由。中国港口的镍矿库存将从2月19日的1424万滑吨之后上升至1000万滑吨以下，镍矿品位上升的影响早已消灭内蒙古等内陆镍铁企业的生产雄心，镍矿紧缺激化的艰难还不会压制辽宁等沿海镍铁企业的保持意愿。不锈钢冶金基于镍铁品位减少与镍板价格优势的新配料结构调整还将之后深化加码，伦沪两个交易市场的镍库存总数量也将在第二季度上升至40万吨以下。

　　三、供给侧改革必须时间。相对于2015年全球提炼镍产量192.06万吨(WBMS数据)的总体规模，当前近50万吨的电解镍库存显著过大，未来降到40万吨仍然过于大。

低于40万吨的提炼镍超高库存无法承托镍价持续下行，镍价没能稳住生产成本线上方以前无法期望镍生产再次开始完全恢复，印尼等地的海外镍铁项目似乎无法完全恢复建设投产热情与投资工程进度。WBMS发布的2015年全球镍矿产量177.29万金属吨，比2014年下降13万金属吨。

即使菲律宾宣告2016年增加出口镍矿的继续执行力度最后有可能也并不大，超低矿价也无法挽回完全恢复镍矿山的铁矿信心，2016上半年的镍矿供应持续增加趋势短期内很难好转。　　全球大部分镍生产企业的2015年产量显著上升，2016年的产量计划却没经常出现之后大幅度增加，有些企业还悲观预计可能会有所增加，印尼能矿部意欲新的对外开放原矿出口渠道的消息又给镍市供给持续增加带给新的些许情绪波动。

受限于价格超跌与矿源严重不足，中国自产镍铁以及提炼镍的数量将在2016年会之后增加，镍铁品位减少后的中国市场提炼镍消费量还不会持续减少。却是俄罗斯、巴西等国货币大幅度升值后在一定程度上需要性刺激出口，全球镍市供应在2016年第一季度的上升速度难道还无法显著之后减缓。　　镍市市场需求端的减少还必须时间，镍市供应端的增加也必须时间。

中国的春节假期早已全面告一段落，年度两会将要在3月上旬陆续揭幕，中国经济政策从2015年10月开始早已提早从来不性刺激全面改向大位快速增长，性刺激政策大大超常规加码，2016年1月的人民币M2增长速度缔造19个月来的新纪录。传导周期以及实施力度皆将渐渐显出，全球镍市供给侧改革还将在2016年之后深化，镍市行情也将在诸多不确定性因素的冲撞动荡不安中显露出更加多上蹿下跳的猴性。

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